Analistas projetam Selic estável em 13,75% no início de 2027
Parte prevê a retomada dos cortes por volta da metade de 2027, enquanto outra espera que a taxa permaneça no patamar atual até dezembro
prédio banco central
Analistas do mercado financeiro esperam que a taxa básica de juros permaneça em 13,75% ao ano nos primeiros meses de 2027, com divergência na duração da pausa. Parte dos economistas vê espaço para a retomada dos cortes por volta da metade do ano, enquanto outros projetam que a Selic seguirá no patamar atual até dezembro.
Na quarta-feira (4), na primeira reunião após a reeleição do presidente Lula (PT), o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) interrompeu uma sequência de cinco cortes na Selic -o primeiro foi em março, quando estava em 15% ao ano.
A ata do encontro, divulgada nesta terça-feira (10), aponta que a piora das expectativas de inflação exige juros altos por mais tempo, mas deixa em aberto a data da próxima mudança.
Roberto Padovani, economista-chefe do BV, espera que os cortes sejam retomados por volta da metade de 2027 e que a Selic encerre o ano em 12,50%.
“O ambiente de incertezas, combinado à piora das expectativas de inflação, limita o espaço para cortes de juros neste momento”, avalia a nota
O cenário apresentado pelo banco após a decisão de quarta-feira considera que a economia perderá ritmo e que o governo sinalizará algum ajuste nas contas públicas.
Na Warren Rena, Luis Felipe Vital, Cecília Mazzoni e Felipe Figueiró projetam que a taxa permanecerá em 13,75% durante todo o primeiro semestre. Na leitura da equipe, o BC deve aguardar os efeitos da alta do petróleo, do El Niño, do fim da escala 6x1 e da desvalorização do real sobre os preços.
A ressalva dos analistas é que até as expectativas de inflação para 2028 e 2029 se afastaram da meta de 3% -um movimento que, para eles, recebeu pouca atenção na ata.
Quem vê a taxa em 13,75% durante todo o ano
Yihao Lin, economista da Genial, vê no texto um sinal de que o BC pretende manter os juros parados por um período mais longo.
“Nossa expectativa é de Selic a 13,75% até o final de 2027”, disse.
Ele destaca o trecho em que o Copom avalia que a interrupção dos cortes é suficiente, no cenário atual, para levar a inflação para perto da meta. O comitê projeta alta de 3,5% nos preços nos 12 meses até o segundo trimestre de 2028, período que orientou a decisão.
Para Lin, o BC conta com a desaceleração da economia para limitar o repasse de custos aos consumidores. Embora veja o comitê mais inclinado a cortar juros do que a elevá-los, o economista considera distante a próxima mudança.
José Cláudio Securato, presidente e professor da Saint Paul Escola de Negócios, também considera provável que a taxa atravesse 2027 em 13,75%.
Para ele, a perda de força do consumo ajuda a conter os preços, mas o petróleo mais caro e a desvalorização do real pressionam os custos das empresas. Também ressaltou que o pronunciamento feito no domingo (8) por Lula não contribuiu para reduzir as incertezas fiscais.
“Embora tenha reafirmado o compromisso com a responsabilidade fiscal, o discurso não apresentou medidas concretas de ajuste das contas públicas, ao mesmo tempo que reiterou promessas de campanha associadas à manutenção ou ampliação dos gastos públicos”, afirmou Securato.
O peso da desaceleração da economia
Para Natalie Victal, economista-chefe da SulAmérica Investimentos, o Banco Central deu mais peso aos sinais de enfraquecimento da economia, sobretudo nos segmentos do comércio que dependem de crédito. Na avaliação dela, essa leitura torna mais difícil justificar uma alta da Selic e abre espaço para discutir novos cortes.
A economista ressalta, porém, que a expectativa de inflação alta pode favorecer novos reajustes.
“O BC argumenta que a atividade fraca pode atenuar a transmissão para efeitos secundários, mas ignora que o ambiente de expectativas desancoradas atua justamente no sentido oposto, como vetor de amplificação”, afirmou.
Já Gesner Oliveira, sócio da GO Associados e professor da Fundação Getulio Vargas (FGV), considera que manter a Selic em 13,75% é, com folga, o resultado mais provável da última reunião do ano, marcada para os dias 8 e 9 de dezembro.
“O Copom está mais cauteloso em relação a cortes, mas sem viés de alta”, afirmou.
